企业政府连接度（Agency Exposure）是一项基于文本分析构建的量化指标，用于衡量企业在实际经营中与政府监管机构互动的密切程度。该指标通过系统识别上市公司年报中同时包含政府机构名称与特定行动关键词（如“监管”“审查”“审计”“调查”“执行”“管辖权”等）的句子，捕捉企业与政府之间的实质性接触，从而反映其面临的制度环境压力与潜在政治风险。
相较于依赖高管政治背景等传统代理变量，该方法更具客观性和动态性，能够更真实地刻画企业在政策与监管体系中的位置，适用于公司治理、政策敏感性及制度环境等相关研究。
一、数据概览
- 数据名称：上市公司企业政府连接度数据
- 时间跨度：1991–2024年
- 覆盖范围：A股及在境外上市的中国公司（以年报可获取为准）
- 数据结构：企业–年度面板数据
- 数据来源：ACADCN 数研慧通
二、核心变量
| 字段名 | 说明 |
|---|---|
| 股票代码 | 上市公司唯一标识 |
| 年份 | 对应年报所属年度 |
| 机构相关句子数 | 同时包含政府机构名称与行动关键词的有效句子数量 |
| 总句子数 | 年报全文总句子数 |
| Agency_Exposure | 企业政府连接度 = 机构相关句子数 / 总句子数 |
三、计算方法
本数据依据 Armstrong, Glaeser & Hoopes（2025）提出的方法构建：
- 从上市公司年报中提取全部句子；识别同时包含政府机构实体（如“证监会”“财政部”“环保局”等）与机构行动动词（如“审查”“审计”“调查”“处罚”等）的句子；计算该类句子占年报总句数的比例，作为该企业当年的政府连接度。
四、参考文献
Armstrong, D. M., Glaeser, S., & Hoopes, J. L. (2025). Measuring firm exposure to government agencies. Journal of Accounting and Economics, 79(1), 101703.
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