中国上市公司环境不确定性指数数据集（2000–2024）

——基于股票收益波动的测度与行业-年度调整

数据简介

本数据集依据徐倩（2014）在《会计研究》中提出的测度框架，构建企业层面环境不确定性指数（Environmental Uncertainty Index, EUI）。该指标以经行业与年度调整后的公司股票收益波动率为核心代理变量，理论基础源于Leahy and Whited（1996）的论述：股票收益波动能够有效捕捉外部环境变动对投资者预期及企业决策的系统性影响。具体而言，参考Bulan（2005）与Panousi（2012）的实证设计，通过滚动窗口计算个股收益率标准差，并剔除行业-年度层面的共同波动成分，最终生成企业-年度环境不确定性指标（$UC_{i,t}$）。$UC_{i,t}$数值越高，表明企业所处外部经营环境的不确定性程度越强，为研究不确定性对企业投资、治理及战略行为的影响提供可靠量化依据。

数据构成与可验证性

• 时间跨度：2000年至2024年（中国A股市场）
• 样本规模：覆盖5,615家上市公司，共计62,000余个企业-年度观测值
• 内容组成：包含原始市场与财务数据、标准化处理代码（Stata/R）、清洗后结果文件及详细方法说明文档
• 学术价值：全流程透明可复现，支持研究者独立验证、方法拓展及跨期比较分析

参考文献

• 徐倩. 不确定性、股权激励与非效率投资[J]. 会计研究, 2014(3): 41–48+95.
• Bulan, L. (2005). Real Options, Irreversibility, and the Variability of Cash Flows. Review of Financial Studies, 18(3), 895–935.
• Panousi, V. (2012). Capital Accumulation and the Sources of Idiosyncratic Risk. Journal of the European Economic Association, 10(4), 761–792.
• Leahy, J. V., & Whited, T. M. (1996). The Effect of Uncertainty on Investment: Some Stylized Facts. Journal of Money, Credit and Banking, 28(1), 64–83.

注：本数据集严格遵循学术规范构建，适用于公司金融、会计、战略管理等领域关于环境不确定性实证研究，欢迎学界同仁检验与应用。